营收“六连降”投资亏损近12亿 哈药未来何去何从？

　　未来网北京7月1日电（见习记者 刘悠然）近日，哈药集团发布了《关于 GNC 相关事宜的补充更正公告》（以下简称《更正公告》），《更正公告》表示，截止到2020 年3月31日，哈药集团对美国保健品公司 GNC（健安喜） 投资产生的综合收益损失达11.75亿元，此前累计应收股利1.71亿元也可能存在部分或全部无法收回的风险。

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　　对此，哈药集团方面表示，如果最终哈药集团取得了 GNC 的控股权，则会对其进行大刀破斧的改革，以使其业务重新步入正轨。

　　“实际上，哈药集团应该早点摆脱健安喜公司。”对于哈药拟计划整改GNC的行为，北京鼎臣医药管理资讯中心负责人史立臣在接受未来网健康记者采访时表示，这场投资对哈药是有一定打击的，后续还会存在一定风险。

　　根据哈药集团此前发布的年度财报来看，哈药集团去年营收虽有回升，但此前已连续六年处于持续下降状态，归属上市股东的净利润也连续四年不断下降。此外，自2019年3月开始，哈药多位高管因个人原因陆续离职。这个曾经以“三精”、“盖中盖”等品牌风靡全国的老牌药企未来将何去何从？

　　连续六年营收下降 广告营销风光不再

　　根据哈药集团近些年发布的年度财报来看，哈药集团去年营收虽略有回升，但此前已连续六年处于持续下降状态，归属上市股东的净利润也连续四年不断下降。

　　图表数据来自哈药集团年度财报（未来网健康记者整理）

　　自2013年起，哈药集团的营收收入一路走低，直到2019年才有所回升。但是，根据哈药集团的此前发布的2020年一季度财报来看，这种回升的持续性有待观望。

　　据哈药集团2020年一季度财报显示，公司一季度营业收入25.11亿元，比去年同期下降6.11%，归属于上市公司股东的净利润为-1.87亿元，比去年同期降低28.58%。

　　哈药集团对此的解释是：在疫情期间，零售端各类终端门店营业周期缩短、营业时间减少、与疫情相关的治疗领域药品限售或禁售、终端客单量减少，受前述影响，公司高毛利品种销售收入有所下降，OTC 整体业务营业收入也较去年同期有所下降。

　　各类医疗终端医疗资源集中救助新冠疫情，医疗端非抗疫科室接诊量下降，整体医疗端常规业务收入大幅减少，受前述影响，公司处方药业务营业收入较去年同期有所下降。

　　同时，在带量采购、医保控费、国谈品种降低药价等系列的政策影响下，药品盈利空间收窄，公司医药批发业务一季度毛利额减少，使公司净利润下降。

　　但实际上，哈药集团的营收收入自2013年以来连续六年一直呈下滑态势，其归属于上市公司股东的净利润也从2016年开始持续走低。

　　“哈药集团此前靠大量投入电视广告拉动消费需求获得了较高的收益，这种依靠电视广告拉动消费的模式目前也没办法持续了。”史立臣表示，近年来电视广告投放效果在互联网和新媒体的冲击下逐渐变弱，哈药集团大量投放电视广告越来越不合算。减少电视广告的投入，哈药的销售业绩会下降，但继续加大投入，这笔营销带来的收益也不如从前。

　　史立臣认为，哈药集团当前发展脉络不清晰，产品结构老化，产品研发投入不足，知名品牌“三精”和“盖中盖”都是多年前的明星产品，如果不做出改变进行产品优化，这种营收和净利润的下滑态势恐怕还会继续。

　　除营收收入和净利润下降，哈药集团自2019年3月起还频频出现高管离职的情况。

　　2020年6月11日，哈药集团发布公告称，公司副总经理高磊因个人原因辞职，辞职后不在公司担任其他任何职务。据悉，高磊担任副总经理的任期本应从2018年9月13日至2020年10月25日。

　　高磊辞职以前，据哈药集团发布的高管辞职公告显示，自2019年3月23日起，哈药集团先后有刘帮民、吴志军、周行、魏双莹4位副总经理离任，其中除吴志军外的三人离职原因均为个人原因，而刘帮民在职仅19天。

　　“多位高管离职，实际上也说明了哈药集团需要转型发展。”史立臣表示，哈药集团的营收问题并不是换一个高管可以解决的，如果不从产品结构、营销方式这些根本问题上入手，只是依靠更换企业高管是没有用的。

　　投资GNC损失惨重 哈药集团雪上加霜

　　哈药集团于6月22日发布了《关于 GNC 相关事宜的提示性公告》（以下简称《公告》）。《公告》表示，由于新冠疫情的影响，GNC在2020年第一季度出现经营业绩的大幅下滑。此外，GNC方面也表示，对公司部分债务偿还进行再次延期。

　　综合《更新公告》来看，截至 2019 年 2 月 13 日，哈药集团股份有限公司已分三次累计向GNC支付了2.995亿美元，投资成本总计约20.49亿元人民币，用于认购其发行的299950股可转换优先股。

　　根据哈药集团对美国GNC的优先股投资根据协议和持有目的，哈药集团当前投资成本总计20.49亿元人民币。截止到2020年3月31日，这笔投资的账面价值为8.74亿元人民币，其因公允价值变动累计产生的其他综合收益损失为11.75亿元人民币；截止到2020年3月31日，累计应收股利 1.71亿元人民币，而此部分应收股利可能存在部分或全部无法收回的风险。

　　“现在看来，哈药集团这次投资行为是不成功的。”史立臣告诉记者，哈药集团投资健安喜实际上是看中了健安喜作为美国老牌保健品的品牌价值，健安喜庞大的保健品产品群以及比遍布全球的线下连锁门店。

　　史立臣认为，健安喜申请破产保护后，面临破产的品牌，品牌价值自然会受影响。健安喜的许多产品都是由各家工厂代工的，公司面临破产，许多产品可能也会停工。再加上疫情影响，许多线下店铺关闭，连锁门店这一销售渠道也会受到影响。

　　根据GNC于2020年5月11日公告的2020一季度季报，受新冠疫情影响，GNC在2020年一季度经营业绩大幅下滑。截至2020年5月6日，GNC所属门店中有1300家（约40%）位于美国和加拿大的门店因政府要求等原因暂时关闭，这些暂时关闭的门店中有一部分可能在未来永久性关闭。

　　作为美国老牌膳食营养品、保健品生产销售公司，GNC的历史可追溯到1935年，目前，这家历史悠久的保健品产销公司正面临危机。

　　2020年6月15日，GNC发布债务延期公告，GNC表示已与相关贷款方达成协议，推迟其贷款协议中的未偿还部分贷款加速到期日期至2020年6月30日。如前述贷款到期，GNC可能面临无法再次延期的风险，并且GNC可能会面临偿还前述贷款的压力。

　　哈药集团虽表明将采取一切必要措施，努力减少GNC项目对公司可能造成的负面影响或损失，积极维护公司权益，保障股东利益。但《公告》仍提到，且鉴于目前新冠疫情仍在持续进行中，不排除GNC未来仍存在经营业绩继续下滑的可能性。

　　哈药拟计划整改GNC 依靠保健品是否还有未来

　　“事实上，如果哈药集团最终能取得GNC的控股权，则可对进行大刀破斧的改革，以使其业务重新步入正轨。”面对GNC基于美国破产法第十一章申请的破产保护，哈药集团方面在接受未来网健康记者采访时表示，GNC本身产品竞争力、品牌和销售均没有多少问题；如果哈药集团能取得GNC的控股权，哈药将通过GNC全球领先的产品创新能力，迅速扩充和丰富自身保健品产品线，提升创新研发能力，加强在中国零售保健品行业的领先地位。

　　哈药集团方面认为，从市场角度而言，疫情过后，人们更关心自身的健康，这可能会让保健品行业重新进入到公众视野中。

　　哈药方面表示，从此前哈药与GNC的合作来看，GNC是全球知名的保健品零售商，在全球55个国家及地区拥有超过9000家实体店，具有极大的品牌及渠道价值。而哈药集团的销售网络覆盖中国2500个县区30万家药店门店。

　　双方合作，一方面哈药把GNC丰富的产品线铺入哈药已有的销售渠道和零售终端中，充分发挥战略协同性；另一方面，哈药将通过 GNC 全球领先的产品创新能力，加强在中国零售保健品行业的领先地位。

　　哈药集团表示，GNC北美以外的公司实体，包括GNC与哈药股份在中国的合资公司，并不在破产重组第11章程序范畴内，故本次债务重组并不包括GNC中国。

　　GNC中国CEO黄翔祺表示：“合资公司成立后，除原本跨境业务之外，我们也积极拓展新渠道与新业务模式，与哈药业务矩阵进行战略协同，针对保健品与健康食品进行业务拓展。”哈药股份仍持有GNC中国65%的股权，对其在中国的运营发挥至关重要的作用。

　　对于哈药拟计划整改GNC的行为，史立臣并不看好，在他看来，这场投资对哈药有一定打击，后续还存在一定风险。如果继续支持健安喜的发展，就需要进一步投入资金，这会影响哈药目前的现金流。此前汤臣倍健保健品公司股票跌停，也是投资人不看好保健品市场的一个信号。从国家政策上来看，我国保健品政策也是逐渐趋严，继续投资健安喜并不明智。