IPO关键期“暴雷”？中策橡胶财务数据遭质疑

未来网北京2月12日电（记者 凌萌）时隔两年，中策橡胶集团股份有限公司（下称“中策橡胶”）等来了IPO关键期。上海证券交易所日前披露信息显示，将于2月13日审核中策橡胶的首发事项。

眼看着距离上市只差“临门一脚”，中策橡胶却在此关键时刻“暴雷”。近日有消息提及，中策橡胶此前对外披露的年度财务数据前后不一，其中2020年度的营收、净利润数据前后均相差超1亿元，引发业界质疑。与此同时，近年来高负债下大手笔分红，以及频发的安全生产事故，无疑为中策橡胶的上市之路再添未知。

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IPO关键期财务数据遭质疑

根据日前上海证券交易所官网披露的《中策橡胶集团股份有限公司主板首次公开发行股票招股说明书（上会稿）》（下称《招股书（上会稿）》），发行人中策橡胶主要从事全钢胎、半钢胎、斜交胎和车胎等轮胎产品的研发、生产和销售，旗下拥有“朝阳”“好运”“雅度”“金冠”“WESTLAKE”“GOODRIDE”“CHAO YANG”等多个国内外知名品牌。

此次中策橡胶的募集资金为48.5亿元，募集资金主要用于包括公司工厂车间和生产线建设、产业链改造以及信息化建设改造等项目。

该《招股书（上会稿）》的披露，也是中策橡胶时隔两年的IPO新进展。据媒体报道，2023年3月，中策橡胶的主板IPO申请获上海证券交易所受理，当年5月进入问询阶段。随后的两年间，上海证券交易所多次对中策橡胶进行问询，包括经销商返利金额逐期大幅下降的原因及合理性、主营产品境外销量变动率高于境外替换市场需求量的原因及合理性等。

图为中策橡胶于2023年1月发布的《首次公开发行股票招股说明书（申报稿）》中披露的合并利润表

随着近日首发事项这一新进程，中策橡胶的IPO引发业界关注，但有消息提及，中策橡胶此前对外披露的2020年财务数据前后有所出入。

记者据此查询发现，中策橡胶于2023年1月发布的《首次公开发行股票招股说明书（申报稿）》中披露的合并利润表显示，2020年公司的营业收入为282.62亿元，净利润为20.01亿元。

图为中策橡胶第4大股东彤程新材于2021年4月对外披露的《中策橡胶集团有限公司2020年审计报告》

而在中策橡胶第4大股东彤程新材（持股比例8.92%）于2021年4月对外披露的一份《中策橡胶集团有限公司2020年审计报告》中，其中的合并利润表显示，中策橡胶2020年的营业收入为281.48亿元，净利润为18.86亿元。

对比来看，两份文件中关于中策橡胶2020年的营收和净利润分别相差1.41亿元、1.15亿元。记者注意到，在近日披露的《招股书（上会稿）》中，中策橡胶仅保留了2021年以来的财务数据。

上述问题迅速引发业界的关注及质疑。据此，未来网记者向中策橡胶方面发送了采访函，截至发稿前未收到回复。

高负债下大手笔分红

公开资料显示，1992年，杭州橡胶总厂与外资企业中策投资共同合资创办杭州中策橡胶（股份）有限公司，即为中策橡胶的前身。2019年，中策橡胶被易主给了仇建平及其女儿仇菲，目前仇建平已坐拥巨星科技、新柴股份及杭叉集团三家上市公司。据《招股书（上会稿）》披露，中策橡胶的实际控制人仇建平及仇菲父女，合计持股比例达46.95%。

中策橡胶官网截图

整体来看，中策橡胶近年来的经营情况除个别年度有所波动外总体向好。2021年至2024年上半年，中策橡胶的营收分别为306.01亿元、318.89亿元、352.52亿元、185.18亿元，净利润分别为13.75亿元、12.25亿元、26.38亿元、25.4亿元。

不过，《招股书（上会稿）》提示称，公司主要产品为全钢胎、半钢胎、斜交胎和车胎产品，其经营业绩受到全球宏观经济环境、主要原材料采购价格（天然橡胶、合成橡胶、炭黑等）、外汇汇率等众多因素综合影响。若原材料价格大幅上涨、汇率剧烈波动、出台不利的贸易政策等极端情况，公司营业利润或存在大幅下滑甚至亏损的风险。

与此同时，中策橡胶还面临着一定的偿债能力风险。2021年至2024年上半年，其资产负债率分别为 69.15%、68.58%、63.81%及62.62%，尽管近年来总体呈下滑趋势，但在同行业中仍相对较高。具体来看，同行业的玲珑轮胎、森麒麟、三角轮胎等企业的资产负债率分别为51.79%、22.65%、32.22%。

据《招股书（上会稿）》，截至2024年6月30日，中策橡胶的资产总计418.66 亿元，负债合计262.17亿元。

但即便在资金链相对紧张的情况下，中策橡胶却选择向股东“大手笔”分红。2021年至2024年上半年，中策橡胶累计进行的现金分红高达17亿元，其中仅2024年上半年进行的现金分红数额就达到7亿元，占同期净利润的27.56%。

以仇建平父女合计控股的46.95%比例计算，二人自2021年来合计获得的现金分红达7.98亿元。

更早之前，中策橡胶还一度因分红后进行募资补流遭受质疑。据媒体报道，在此前披露的招股书中，中策橡胶原拟募集资金约70亿元，其中的28.5亿元为“补充流动资金”。目前，该募集资金总额下调为48.5亿元，“补充流动资金”已被删减。

频因违法违规被罚，曾现多起安全事故

除高负债下大手笔分红外，中策橡胶近年来还多次因涉及违法违规事项被罚。据《招股书（上会稿）》，其中共计披露了中策橡胶及旗下公司涉及的9条违法违规事项，处罚事由包括安全事故致人员伤亡、未将危险化学品储存在专用仓库、未按规定对安全生产条件定期进行安全评价、储存危险物品采取的安全措施不可靠等。

如在2021年4月，中策橡胶集团有限公司因未将危险化学品储存在专用仓库、未按规定对安全生产条件定期进行安全评价，被杭州市应急管理局合并处以罚款15万元；同年，杭州中策橡胶循环科技有限公司因储存危险物品采取的安全措施不可靠，被杭州市应急管理局处以罚款2万元。

2023年7月，中策橡胶（建德）有限公司一名员工在作业时发生一起机械伤害事故，造成本人死亡，该公司最终被建德市应急管理局处以罚款35万元；2024年3月，中策橡胶（建德）有限公司一名员工在机器处于自动运行状态下穿越传递环受到机械伤害而死亡，建德市应急管理局对该公司处以罚款55万元。

“企业在谋求上市的同时，一边是大手笔分红，另一边是财务数据遭受质疑。更何况，还存在安全工作不到位的情况，尤需引起监管部门及企业自身的重视，进行严格审查，避免上市后发生重大安全事故等，使企业变成市场的‘黑天鹅’。”财经评论员、中南财经政法大学兼职教授谭浩俊接受未来网记者采访时表示。